来历：英为财情Investing.com 作者：莫宁
继青客公寓 (NASDAQ:QK)之后，蛋壳 (NYSE:DNK)本周五也要在美股挂牌上市了。
蛋壳上星期更新了招股书，发行价为14.5美元到16.5美元，拟出售1060万股ADS，每股ADS代表10股A类普通股。依照上限方案，此次IPO将最多筹措2.01亿美元资金。
别的，据路透的报导，自若也考虑本年赴美上市，募资规划至多达10亿美元。长租公寓迎来了上市潮。蛋壳这次上市，又将掀起怎样的水花？
四年时刻的张狂扩张
蛋壳要比青客晚建立三年，但其扩张之张狂有过之无不及。从2015年末到2019年9月底，不到四年的时刻，蛋壳公寓旗下办理房源从2434个增加到406,746个，飙升了166倍。
蛋壳首要运营两款产品，一是“蛋壳公寓”，二是“筑梦公寓”，前者是主营事务，在向个别业主收购和租借公寓之后进行翻新和装饰，再租借给租客。筑梦公寓针对的便是蓝领公寓商场，租借整栋建筑物或许某一楼层，向公司客户供给职工宿舍。
简略来说，便是二房东的事务形式。蛋壳的收入首要来历于租金和服务费，运营本钱则最重要的包括租金、折旧和摊销、其他运营费用、开业前费用、出售和营销费用、一般和办理费用以及技能和产品开发费用等。
依据招股书发表的数据，蛋壳在2017年和2018年的收入分别为6.57亿元和26.75亿元，同比增加了307.3%；2019年前9个月收入为16.73亿元，同比增加了198.8%。
收入的增加首要是由于整个房源网络的快速扩张。相比之下，青客公寓在2018年全年的运营收入为8.90亿元，而到上一年6月30日的运营房源数为96,854，大约相当于蛋壳房源规划的四分之一左右。
收入翻倍，亏本也翻倍。蛋壳在2017年、2018年的净亏本分别为2.72亿和13.70亿元，同比增加了404%；2019年前9个月亏本25.16亿元，同比增加了210%。运营本钱中租金无疑是大头，在2019年前9个月，蛋壳的租金本钱占收入的份额早年一年同期的77.7%扩展至89.0%，“完美“诠释了重财物运营形式。
负债率高达100%，盈余遥遥无期
租金本钱的高企无疑与蛋壳专心抢占商场占有率有关——以高价从房东手中争夺房源，再以较低的价格向租户租借。在2017年、2018年和2019年前9个朋，蛋壳的运营现金流分别为负1.15亿元、11.64亿元和16.29亿元。从现在长租公寓的竞赛剧烈程度来看，蛋壳要完成盈余遥遥无期。
而且，假如要保持这种扩张速度，蛋壳需求很多的资金来“输血”。到2019年9月30日，蛋壳公寓持有现金1.73亿元，总财物76.74亿元，总负债76.61亿元，财物负债率高达99.8%。假如对标美股公司Equity Residential，后者的财物负债率只要49%。
未来蛋壳能否完成盈余，要害要看几点。一是能否发挥规划效应，下降装饰、折旧、获客等本钱；二是能否摒弃高收低租的形式，找准商场定位，发挥品牌效应；三是进步入住率。但现在来看，变数依然很大。
早在2018年，由于长租公寓衔接遭受“停摆”、“资金池”的问题，监管组织现已介入而且进行专项整治，长租公寓进入了全面监管年代；查询显现，长租公寓存在房东产业受损危险、租旅居无保证危险、金融危险和社会危险，空气质量上的问题是租客投诉的最大热门。
这样来看，早于蛋壳上市的青客好像现已提早“剧透”蛋壳上市之后的剧情：上市两个多月，青客股价大部分时刻都在17美元的发行价之下交投，当时价格不到12美元。
青客公寓上市以来走势，来历：英为财情Investing.com
