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从1500万到40亿80后私募精英的开挂之旅

2021-06-09 12:04:53 来源:财经自媒体

  慢投资刘三

  不同于聚光灯下的公募基金,对于普通人来说,私募基金总是隐在迷雾之中,让人看不真切。

  有的私募基金经理经常公开发声,名气较大,也为募资提供了方便。有的私募基金经理业绩优秀,为人低调,只有业内少数人知道。

  最近《慢投资》采访了私募排排网2020年广深地区收益组冠军正圆投资负责人廖茂林。

  2015年,31岁的廖茂林创办了正圆投资。对于“正圆”,他称这两个字是他的投资哲学。正——价值百科观要正,投资理念要正;圆——方法论要圆,投资策略要圆,听起来太玄。但在这个理念下,正圆投资创下了惊人的投资业绩。

  2016年7月,正圆发行了第一只产品:正圆壹号,总规模1500万。但是从此之后,正圆投资如同开挂一般,凭借优良的业绩,规模迅速做大。

  到2021年年初,正圆投资管理规模超40亿。值得一提的是,这40亿之中,有近20亿是投资者的未分配利润和分红再投资。

  对于私募基金来说,百亿,是一个重要门槛。对于正圆投资来说,已经不再遥远。但是,正圆投资已经开始控制规模。

  廖茂林认为,做事要讲究德要配位,在百亿之前,公司需要先做好充分的准备,先一步达到百亿乃至数百亿的能力和格局。为此,他扩充投研队伍,进一步打磨投研团队,充实后台服务团队。

  “我从研究员到现在,坚持价值百科投资十来年,这是我成功的底蕴。我们要始终走在规模之前,每一步都稳扎稳打。”廖茂林表示。

  如今的正圆,又来到了新旅程的起点,这一次,他们能奔跑到多远,让我们,拭目以待。

  慢投资:我看你在聊天时,一直强调价值百科投资,但是现在市场各种参与者都认为自己是价值百科投资,你在实践中,具体怎么做的?我看到你去年买的股票,也有长期被套的,你怎么看待这个问题?

  廖总:我的投资框架非常简单,始终围绕“正圆”,首先坚持“正”向投资,所谓正向就是符合国家政策导向、符合产业发展规律、符合社会价值百科取向。

  第二就是利用我们专业的基本面分析这个制胜法宝,挖掘企业内在价值百科远远高于其市值的优质标的构建股票池。最后为“圆融”,对股票池标的根据股价波动及基本面变化节奏,进行则是择机的轮动操作增强收益。

  我们的投资决策主要依据公司基本面变化,只要公司经营基本面符合预期,就算短期被套我们也是会坚定持有的。我们坚信基本面对股价的影响只会迟到不会缺席,我们可以利用80%的难熬时光,去静待20%的灿烂收获时光。

  慢投资:除了2018年,你创立私募后,业绩都非常不错,但是大盘也只有2020年非常不错,这么牛的业绩你怎么做到的?

  廖总:我们的主要盈利来源是赛道选择及优选个股,我们期望做到的是长期下来选择的赛道相较整体大盘有超额收益,精选的个股相对其所处行业平均有超额收益。把握结构性机会是正圆所擅长的,只要市场不进入全面熊市非理性下跌,我们的投资策略还是有效的。

  比如在2019年,我们看到光伏行业开始进入高速增长,我们重仓持有光伏板块的优秀公司,到现在没有动。

  在我们选股时,我们更看重新的变化,比如白酒我们从来没有投资,因为白酒三五年内,不会有什么新的变动。我们喜欢一个行业或者一个公司,喜欢那些处在业绩爆发点,或者有新的重大变化,这样看起来比较性感。

  慢投资:我看你提到,你们跟公募一样,投资也实行股票池的制度,那你们股票池的公司是怎么调整的?

  廖总:股票池制度是我们投研部集体决策的重要一环,只有经过我们投研部门共同讨论通过的公司才能进入我们的股票池。对于股票池的标的我们也会标明相应的推荐等级,确定重点公司和非重点公司。

  对重点公司进行月度评级,对非重点公司进行季度评级。股票池公司都会有相应的投研人员保持相应的基本面跟踪,如果发现基本面发展不及预期或者有重大偏差,相应的标的会调出。

  然后选取1-3年符合阶段逻辑的潜在投资对象,建立一批股票池,标明其推荐等级。根据股票池内各公司的推荐等级和持仓比例,股票池的股票一年调整一次,我们会根据当年的国家政策,选择我们看好的行业,调整股票池。

  比如2016年的是科技创新,我们重点看好电子行业;2017年是供给侧改革,我们重点看好化工、有色、钢铁行业;2018年数字中国,我们重点看好计算机行业;2019年国家政策是科技兴国,我们重点看好电子、计算机、新能源汽车;2020年科技兴国、顺周期,我们重点看好新能源、电子、计算机、有色行业;2021年国内国外双循环,我们重点看好新能源、电子、材料。

  慢投资:我看你选定行业,一般根据国家政策,此外还有什么条件?

  廖总:符合国家政策导向只是我们选择的前提,另外我们认为认为一个好的赛道,还应同时具备五个方面特质。第一行业成长前景明朗并且能跨越5-10年;第二产业规模足够大,达到千亿甚至万亿空间;第三产业符合顺应国民经济发展方向,顺应人类生产力和国家竞争力的进步趋势;第四产业自身具有组织创新性,含有科技创新元素最佳;最后产业本身也应适合证券投资,例如行业竞争格局高集中度。

  慢投资:当你确定行业后,那按照什么标准选择公司呢?

  廖总:一般挑选处在产业链核心位置的公司,公司发展对整个产业链发展具有带动作用。公司管理团队优秀,治理结构清晰,公司的管理层应具有深刻的产业洞察力和积极的产业抱负,并且公司有科学明确的激励制度;公司各项财务指标稳健,基本面的改善能够在财务报表中兑现。

  慢投资:对于你来说,你一直强调价值百科投资,是不是你持有一家公司能几年不动?

  廖总:这个要看具体情况,如果公司基本面发展符合我们预期,甚至超越我们预期,但是股价没有充分兑现合理估值,那我们是会长期持有。但如果公司基本面变化不符合我们预期,或者股价有所透支那我们还是会卖出的。

  慢投资:几乎每年你都能挖掘一两只牛股,你是怎么发现这些牛股的,比如去年的盛和资源,当你看好时,我几乎找不到分析师的研究报告?

  廖总:我们调研比较多,跟产业界联系也多。去年四季度,有产业界的朋友说,稀土现在有钱无市,很多公司拿钱也买不到货,我们经过调研后发现,稀土市场需求大幅提高,但是市场当时几乎没有关注的,于是我们重仓稀土行业的公司,只是没想到后面政府出台稀土方面的政策,进一步刺激稀土公司股价大涨。

责任编辑:陈悠然 SF104

原标题:从1500万到40亿80后私募精英的开挂之旅